股指继续整理　顺周期上行逻辑还在

　　刘军

　　5月20日，A股三大指数涨跌不一。到收盘，沪指下跌0.11%，报收3506.94点；深证成指上涨0.35%，报收14535.10点；创业板指上涨0.93%，报收3143.62点。行业板块涨少跌多，证券与酿酒板块大涨。两市共成交8645亿元，北向资金净卖出15.25亿元。

　　20日，沪深两市双双低开后展开震荡，盘中一度下行。受大宗商品走弱影响，早盘钢铁、有色、采掘等板块集体杀跌。此后，大金融股“出手”护盘，湘财股份、中金公司等早盘纷纷冲高；白酒板块也逆势反攻，板块整体涨近5%，水井坊涨停，舍得酒业盘中再创历史新高。两个权重板块发力，有效带动指数止跌回升。在医药股的带动下，深成指盘中表现相对抢眼。

　　20日A股市场上钢铁、采掘、有色等顺周期板块大跌，是因为近期国家发改委、央行、国家统计局、中国钢铁工业协会等密集发声，为大宗商品市场降温。与此同时，交易所也接连出招维持市场秩序。郑商所5月20日结算时起，动力煤期货2106、2107和2108合约的交易保证金标准上调为20%。大商所也发布市场风险提示公告，并提升焦煤、焦炭期货品种交易手续费率。

　　对于大宗商品后期走势，机构分歧明显。有机构认为，煤炭、钢铁等大宗商品价格近期上行过快，一定程度上已经脱离供需基本面。也有机构认为，由于今年国内粗钢产量同比大幅压降，还有一定的上行动能，并且铜仍在二次冲高中，油价也还没到顶点，大宗商品行情尚未结束。其实，从供求关系来看，市场并没有出现钢铁“供不应求”的局面，前期涨得过快是投机因素的推动，在整顿市场挤压价格泡沫后，大宗商品向上的逻辑并没有改变。

　　20日湘股表现明显优于大盘，共49只个股上涨，中广天择以10.00%领涨，4只个股涨幅过5%。

　　下一交易日预判：20日成交量站上“8”字头，比19日明显放大，说明市场交易情绪上升，风险偏好有所提升。只是，20证券板块与酿酒抱团股发力说明市场热点板块仍在轮动，因为没有出现新的板块，市场热点很可能又回到前期涨过如今已回调的板块。据此预判，21日沪指可能收阳，创业板指进入调整。个股上涨明显。